مُستَحسَن


يمتلك أكثر من نصف صناديق التحوط الكبرى في الولايات المتحدة صناديق استثمار متداولة للبيتكوين

في الماضي، كان كل ما يتطلبه التبني المؤسسي الحقيقي للبيتكوين هو تقديم منتج سهل الاستخدام وقليل المخاطر في شكل صندوق متداول في البورصة (ETF). في يناير، وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصة على تسعة صناديق استثمار متداولة جديدة توفر التعرض لعملة البيتكوين من خلال السوق الفورية، وهي ترقية صارمة لصناديق الاستثمار المتداولة القائمة على العقود الآجلة […]

حرب علي profile picture
بواسطة حرب علي Verified Verified
June 10, 2024 | Updated June 10, 2024, 10:18 AM ET | 4 min read
image

في الماضي، كان كل ما يتطلبه التبني المؤسسي الحقيقي للبيتكوين هو تقديم منتج سهل الاستخدام وقليل المخاطر في شكل صندوق متداول في البورصة (ETF). في يناير، وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصة على تسعة صناديق استثمار متداولة جديدة توفر التعرض لعملة البيتكوين من خلال السوق الفورية، وهي ترقية صارمة لصناديق الاستثمار المتداولة القائمة على العقود الآجلة والتي بدأت التداول في عام 2021. وفي الربع الأول من التداول، انخفض حجم وعدد التخصيصات المؤسسية لهذه الصناديق. لقد قلبت صناديق الاستثمار المتداولة التوقعات المتفق عليها. سجل صندوق Blackrock ETF وحده رقمًا قياسيًا لأقصر فترة تصل فيها أصول ETF إلى 10 مليارات دولار.

بالإضافة إلى أرقام الأصول المُدارة المفاجئة التي اكتسبتها صناديق الاستثمار المتداولة هذه، حدد يوم الأربعاء الماضي الموعد النهائي للمؤسسات التي لديها أصول تزيد عن 100 مليون دولار للإبلاغ عن ممتلكاتها إلى هيئة الأوراق المالية والبورصة عبر إيداعات 13F. تكشف هذه التسجيلات عن صورة كاملة لمن يملك صناديق بيتكوين المتداولة؛ النتائج ليست أقل من الصعودية.

التبني المؤسسي واسع النطاق

في السنوات الماضية، كان من شأن قيام مستثمر مؤسسي واحد بالإبلاغ عن ملكية البيتكوين أن يكون حدثًا يستحق النشر وحتى هز السوق. قبل ثلاث سنوات فقط، أدى قرار تسلا بإضافة البيتكوين إلى ميزانيتها العمومية إلى ارتفاع سعر البيتكوين بأكثر من 13% في يوم واحد.

من الواضح أن عام 2024 مختلف. اعتبارًا من يوم الأربعاء، نعرف أن 534 مؤسسة فريدة تمتلك أصولًا تزيد عن مليار دولار اختارت البدء في تخصيص عملة البيتكوين في الربع الأول من هذا العام. ومن صناديق التحوط إلى معاشات التقاعد إلى شركات التأمين، فإن اتساع نطاق التبني كان ملحوظا.

المصدر: ريو

من بين أكبر 25 صندوق تحوط في الولايات المتحدة، أكثر من نصفها الآن معرضة لعملة البيتكوين، ولا سيما مركز بقيمة 2 مليار دولار من قبل شركة ميلينيوم مانجمنت. بالإضافة إلى ذلك، تم الآن تعيين 11 من أكبر 25 مستشار استثمار مسجل (RIAs).

المصدر: ريو

ولكن لماذا تعتبر صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين جذابة جدًا للمؤسسات التي ربما اشترت البيتكوين؟

إن المستثمرين المؤسسيين الكبار هم مخلوقات بطيئة الحركة في نظام مالي غارق في التقاليد وإدارة المخاطر واللوائح التنظيمية. لكي يقوم صندوق التقاعد بتحديث محفظته الاستثمارية، يتطلب الأمر أشهرًا، وأحيانًا سنوات، من اجتماعات اللجنة، والعناية الواجبة، وموافقات مجلس الإدارة التي غالبًا ما تتكرر عدة مرات.

يتطلب اكتساب البيتكوين عن طريق شراء عملة البيتكوين الفعلية والاحتفاظ بها بحثًا مكثفًا في العديد من مقدمي الخدمات التجارية (مثل Galaxy Digital)، وأمناء الحفظ (مثل Coinbase)، وخدمات الطب الشرعي (مثل Chaina Analysis)، بالإضافة إلى التدريب على عمليات المحاسبة وإدارة المخاطر الجديدة. ، إلخ.

وبالمقارنة، فإن التعرض لعملة البيتكوين عن طريق شراء Blackrock ETF أمر سهل. كما قال لين ألدن في TFTC تدوين صوتي“كل ما تمثله مؤسسة التدريب الأوروبية، من حيث المطورين، هو في الأساس واجهة برمجة تطبيقات لنظام العملات الورقية. إنها تسمح فقط لنظام العملات الورقية بالاتصال ببيتكوين بشكل أفضل قليلاً من ذي قبل.”

هذا لا يعني أن صناديق الاستثمار المتداولة هي الطريقة المثالية للأشخاص للتعرف على عملة البيتكوين. بالإضافة إلى رسوم الإدارة التي تأتي مع امتلاك صندوق استثمار متداول، هناك العديد من المقايضات التي تأتي مع مثل هذا المنتج الذي يمكن أن يضر بالقيمة الأساسية التي توفرها البيتكوين في المقام الأول: الأموال غير القابلة للفساد. في حين أن هذه المقايضات تقع خارج نطاق هذه المقالة، فإن المخطط الانسيابي التالي يوضح بعض الاعتبارات المؤثرة.

لماذا لم ترتفع عملة البيتكوين أكثر هذا الربع؟

مع هذا المعدل القوي لاعتماد صناديق الاستثمار المتداولة، قد يكون من المفاجئ أن سعر البيتكوين ارتفع بنسبة 50٪ فقط حتى الآن هذا العام. والواقع أنه إذا تم الآن تخصيص 48% من صناديق التحوط الكبرى، فما هو حجم الجانب الإيجابي المتبقي حقاً؟

في حين أن صناديق الاستثمار المتداولة مملوكة على نطاق واسع، فإن متوسط ​​مخصصات المؤسسات التي تمتلكها متواضعة للغاية. من بين أكبر صناديق التحوط (أكثر من مليار دولار)، وصناديق الاستثمار الإقليمية ومعاشات التقاعد التي قامت بتخصيص، فإن متوسط ​​التخصيص المرجح أقل من 0.20٪ من الأصول الخاضعة للإدارة. حتى أن مخصصات الألفية البالغة 2 مليار دولار تمثل أقل من 1٪ من ممتلكاتها المعلن عنها في 13F.

ولذلك، فإن الربع الأول من عام 2024 سوف يُذكر باعتباره اللحظة التي “عادت فيها المؤسسات من الصفر”. أما متى سيتوقفون عن غمس أصابع أقدامهم في الماء؟ فقط الوقت كفيل بإثبات.

هذه مشاركة ضيف بواسطة ريفر سام بيكر. الآراء المعبر عنها هي آراءهم الخاصة تمامًا ولا تعكس بالضرورة آراء BTC Inc أو Bitcoin Magazine.

رابط المصدر

حرب علي Verified Author Verified Author

علي حرب كاتب مقيم في واشنطن العاصمة. يقدم تقارير عن السياسة الخارجية للولايات المتحدة، والقضايا العربية الأمريكية، والحقوق المدنية والسياسة.

صورة حرب علي